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    2022 05/ 08 08:38:48
    來源:新華網

    縱論天下|無限放水后急驟加息 美經濟離危機還有多遠?

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      新華網北京5月8日電 美聯儲4日宣布加息50個基點,這是自2000年以來加息幅度首次達到50個基點,引發美國股市持續動蕩。與此同時,美聯儲宣布將從6月1日起縮減規模近9萬億美元的資產負債表,以配合加息舉措,遏制飆升的通脹。

      美國先是無限放水,然后是暴風驟雨式加息,大開大合之間,將對美國乃至世界經濟產生怎樣的影響?金融風險是成功規避了,還是只是暫時延后?國務院發展研究中心世界發展研究所研究員丁一凡做客新華網,為您深入解讀!

      主持人:之前有消息稱,這兩年美聯儲發行的貨幣相當于此前所印鈔票的總和。為了應對新冠疫情帶來的經濟挑戰,美聯儲到底印了多少錢?

      丁一凡:這個事情就很難準確計算了,因為在2020年新冠疫情特別嚴重的時候,當時美國股市岌岌可危,美國使用了三四次熔斷機制,中斷了市場的交易,就因為當時已經快崩了,覺得新冠疫情造成經濟崩潰,股票就不行了,大家開始拋售股票,那次差點釀成危機。當時的美聯儲就使出了一個“無限寬松”的政策。所謂印鈔票是什么意思?印鈔票在經濟學術語里面意味著,中央銀行在市場上買進國庫券、債券,中央銀行是發鈔行,它把市場上的金融資產買進來的時候,就會多發出去貨幣,就被認為是印鈔票,是這么一種經濟操作。

      在這個過程中,在過去比如2008年金融危機后,美聯儲也是用這種方法給市場提供流動性,也就是購買大量的債券,發出去新的貨幣。但是,他們每次做還有模有樣地說,我們是“量化寬松”?!傲炕瘜捤伞本褪俏腋嬖V你,我要發多少貨幣了,我這次買一萬億債券,等于多發出一萬億美元貨幣,第一輪不夠我就第二輪,第二輪又告訴你,發兩萬億美元的貨幣,收回兩萬億美元債券。

      但是2020年那一次美聯儲搞的是“無限寬松”,這就意味著它在市場上隨便買債券,它也不告訴你到底買了多少。但是這一招從心理上來講,對于市場來說是一個非??植赖南?。所以原本一路下跌的市場就穩住了,因為在“無限寬松”的背景下,任何人不敢和美聯儲博弈了。

      金融市場是一個博弈的過程,很多人會去賣空美國的股票,做空美國市場,在這樣的情況下也會賺錢,然后當然會引起股市下跌,但是這些做空和賣空的投資人對賭的是美聯儲,就是美聯儲有沒有能力做這個事。當美聯儲說我要“無限寬松”的時候,那么誰也不敢跟美聯儲賭了,因為做空再多你也肯定是輸,因為它不停地發鈔票,這個本身對于市場來說,是有一定意義的,但是它的風險就在于,你放出了這么多的貨幣而且是無窮無盡的,它的風險就是使得整個通貨膨脹壓力大幅增長。

      但是因為美元是一個世界貨幣,釋放出的大量美元有可能流出美國,到世界其他地方造成金融泡沫。過去金融市場沒有這么發達,美元溢出會在全球造成大幅度的通貨膨脹?,F在各個地方的金融市場都比較發達,釋放出的多余的美元就會流到各個國家金融市場去,造成某種程度金融市場繁榮,卻沒有造成整體物價的上升,這是現在金融市場比較發達的好處,但是壞處是會造成大起大落的金融危機。因為發展中國家接受了多余的美元后,它們的市場就會呈現表面的繁榮,但是繁榮過后,等到美國收縮貨幣的時候,美元又會從這些新興市場上大幅度流出。這樣的話,匯率危機、金融危機就誕生了。

      一般公共媒體簡單地把這種現象歸結于“剪羊毛”,也就是說美國的資本一出一進就把當地的市場帶動得大起大落,然后在大落的時候,等于說美國資金大批流走的時候,順便賺了一筆,其他國家就陷入了危機,就是這么一個過程。但是這一次,因為一些原因造成美國釋放出的大量美元流到全球各地后,很快又回到美國了。因為第一是,美國的金融市場泡沫很大的時候,大家覺得我投資還能賺一點便宜,所以在美國市場上投資的投機心理很大;另外一個是,最近美國人搞的經濟制裁、金融制裁,沒收阿富汗中央銀行的部分資產,凍結俄羅斯的銀行的資產等等,這些事情使得大家非常害怕,所以大家都要未雨綢繆地把美元資產出清,這就使得大量美元回流美國市場,造成了美國更大的通貨膨脹壓力。因為這些貨幣沒有地方去,回到美國的時候,一定會推高美國的物價,這就是現在為什么美聯儲有些進退兩難。

      主持人:美聯儲這幾輪預期加息能否有效遏制通貨膨脹?美國現在的經濟情況能否承受加息帶來的負面影響?此外,今年還有中期選舉,對于拜登來說,一方面通脹給他造成很大壓力,另一方面加息以后如果經濟不增長了,對他政治上也有很大的打擊。面對兩難境地,拜登該如何抉擇?

      丁一凡:的的確確,現在美國政府是進退兩難,不知道如何選擇政策。美聯儲按說是有一個雙重職責的,一方面規定它的職責是維護價格穩定,另一方面是維護經濟穩定、充分就業,維持經濟增長。但是現在這兩個目標是互相矛盾的。如果為了抑制通貨膨脹,因為現在通貨膨脹已經這么嚴重了,美聯儲就會像原來宣布的那樣要不斷升息,而且要大幅升息,過去每次升25個基點,就是0.25個百分點,但是它已經宣布一下升50個基點,也就是0.5個百分點。如果這么激進地升息,那么它確實對抑制通貨膨脹有很大的影響,但同時造成的結果就是,因為消費和投資的利息也漲了,比如你去銀行借貸款說要買汽車,結果算下來靠貸款買車的話,貸款比原來貴了很多,這時候是不是就推遲消費了。如果大家都這么想的話,消費下降,投資下降,因為投資不僅是跟著市場變化有一個預期的變化,還有就是投資時本身也要靠貸款,從而增加生產或者投入,如果這時候銀行的貸款比原來貴了很多,那投資人、生產商也會猶豫是不是現在增加投資。

      所以在雙重的壓力下,一般經濟體在這樣的情況下往往會陷入衰退,衰退就會造成失業增加、社會福利開支增加,整體經濟陷入衰退,就是這么一個過程。

      所以無論怎么做,美國政府未來面臨的選擇都是很痛苦、很難的,因為經濟周期實際上是由于這些因素的疊加,造成下行的壓力非常非常大。

    【糾錯】 【責任編輯:余申芳 侯強 】
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